稿源： 中国宁波网  10月5日早间，央行如期开展4000亿元1年期MLF(中期借贷便利)操作，与当日到期量4035亿元基本持平。但出人意料的是，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。 滚筒输送机 www.nbwyjx.com www.nbfyzdh.com www.yuyaowanli.com www.nblgqd.com

　　MLF是央行提供中期基础货币的货币政策工具，简单理解就是央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放。如果MLF利率下调，意味着金融机构借入资金的成本降低了。

　　这一动作传递出继续压低社会融资成本的信号。市场普遍预计，与企业贷款、市民房贷挂钩的LPR(贷款市场报价利率)本月将同步下调。

　　MLF利率下降等同降息

　　目前，MLF利率已是央行货币政策走向的“窗口”。8月17日，为深化利率市场化改革，央行决定改革完善LPR(贷款市场报价利率)形成机制，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，其中，公开市场操作利率主要指MLF利率。

　　LPR改革之后，MLF利率-LPR-贷款利率的传导路径基本打通，MLF利率作为重要政策利率的地位得到巩固。因此，从某种程度上可以认为，MLF利率下降就是降息。

　　华创固定收益部研究团队认为， 8月、9月报价利率下行，10月LPR与房贷利率的挂钩机制转换基本完成；LPR机制已经理顺，其中MLF操作利率是LPR报价的基准，此次下调将带动LPR至少下行5个基点，1年期和5年期或同步调整。

　　民生银行首席研究员温彬称，按照LPR新机制，下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映。

　　不过，尽管房贷利率与LPR挂钩，但是否跟随下行仍受政策调控影响。

　　融360的数据显示，10月全国房贷利率上涨的形势有所放缓，但考虑到年底两个月银行的信贷额度较为紧张，预计年底前房贷利率仍保持稳定。

　　央行意外“降息”，对股市也是个惊喜。昨日，A股三大股指皆上涨，尤其是上证50指数盘中更是创下21个月新高。

　　为何现在选择“降息”

　　央行为什么在这个时间点“降息”？滚筒输送机

　　国泰君安的研究报告认为，当前通胀的结构性特征非常明显，即CPI高PPI低，在此背景下下调MLF利率，在很大程度上可以缓解市场对于通胀的担忧，稳定市场信心。

　　同时，央行此次下降MLF利率，相当于继续压低LPR利率，给市场传递出继续压低社会融资成本的信号。

　　江海证券认为，虽然央行本次的降息操作对市场来说有点超预期，但其背后释放的信号或更具意义。

　　一方面，降息反映出当前经济增长动能减弱，下行压力加大，降息已是必要选择；另一方面，这也表明因“猪周期”推动的CPI短期冲高实质上并不能构成宽松货币政策的制约因素。此外，考虑到5个基点的下调幅度有限，也进一步显示出我国央行对待宽松货币政策的态度仍保持谨慎。

　　由此，对于宽松周期是否会就此放开，市场上观点不一。 现代金报记者张波